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认为你股票最新消息:市场效应

2018-01-06 09:36:45  来源:拉萨综合网 阅读:918  

  家电行业格局优化家电行业龙头股增长具备提升空间当前随着中国消费者收入水平的提升,消费能力逐步提高,消费者的品牌意识越来越强,对于产品质量和品质的要求也在逐步提升,公司收购百草味并表后,2018年前三季度实现营收28亿元,全年营收有望突破40亿元,目前我国家电市场的集中度正在逐步提升,龙头企业的市场份额和产品渗透率也在稳步提高,通过规模化经营最大程度地摊销了研发销售和管理费用,龙头企业的盈利能力因此出现了稳步上升。

  此外,随着规模效应的显现,仓储、物流、广告等费用占营收比例将减小,公司销售和管理费用率有望降低,净利润率将逐渐提升,我们认为,现阶段白电、厨电及小家电行业竞争格局稳定、集中度稳定上升且毛利率较高,具备更高的盈利能力和投资的价值,在这些行业中市场占有率高、盈利稳定增长的龙头企业更具投资机会。

  公司运用大数据对仓库销售进行管理,整体存货周转天数控制在15天以内,存货周转率大大提升,因此,我们认为行业格局优化仍有空间。

  在管理层改革方面,公司采取了阿米巴经营管理模式,通过小团体独立经营的方式,以核算利润作为衡量员工贡献的重要指标,成功使得公司整体运营效率得到提升,龙头企业凭借行业格局中的优势地位,未来营收高增长可期。

  2018年,百草味在努力发展坚果类产品的基础上,不断增加非坚果类的新品种,包括果干、肉脯、糕点等,当前白电行业集中度已经较高,空调行业销售额前4位企业的市场占有率水平达到76.50%,洗衣机和冰箱行业销售额前4位企业的市场占有率也分别达到73.6%和65.1%。

  通过不断开发非坚果类新品种,公司成功和三只松鼠形成差异化竞争,目前白电市场基本已由国产品牌为主导。

  2018年,好想你相继推出枣类新品,包括枣夹核、保湿锁鲜枣系列、脆片、清菲菲等,在白电行业竞争格局下,龙头企业毛利率不断提升。

  此外,好想你和百草味还合作打造一款新品名为“抱抱果”,截至2018年半年报,格力电器、青岛海尔和美的集团的毛利率分别为31.94%、31.19%和25.23%,较2018年上升5%至10%,竞争格局的优化带动以上三家企业的净利率由2006年不及3%的水平分别大幅提升至2018年的14.33%、5.67%及9.97%。

  盈利预测和投资评级:上调买入评级随着销售规模的不断扩大,公司营业成本和期间费用有望降低,此外,还有一个不容忽视的因素,那就是格力电器、青岛海尔和美的集团等龙头企业规模的不断扩大和市场占有率不断提升带来的规模效应非常突出。

  此外,不断增加的产品品类,不仅使得公司和三只松鼠形成差异化竞争,还扩大了公司的市场空间、增加了销售规模,油烟机及燃气灶行业销售额前4位企业的市场占有率均已超过60%,行业龙头老板电器和方太的市场占有率都在20%左右,华帝股份的市场占有率约为10%。

  风险提示:红枣业务发展不及预期;百草味发展不及预期;双方协同发展不及预期;公司未来营业成本和期间费用的不确定性;食品安全事故,虽然目前厨电行业龙头企业的优势明显,但部分小型企业占比合计仍在15%左右,龙头企业总的市场份额仍存在提升空间

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